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精选主动型基金品种 关注封闭式基金分红

作者: admin 来源:未知 发布时间:2021-11-24

关键词: 已经上行适当关注, ┊阅读:次┊

  根据相对保守假设预测与相对乐观预测,2007年中期沪深300指数所有成份公司合计实现净利润较2006年中期相比增幅分别达39.1%与44.1%。

  而此前市场普遍预期沪深300指数所有成份公司中期业绩同比增长约30%,业绩增长再次超越市场预期已基本成定局。8月份中国人民银行采取新的更进一步货币紧缩政策的可能性非常小,因此,这无疑将再次增强市场多方阶段性做多信心。总体来看,市场上涨的概率较大,但会伴有较大的波动。

  因此,我们建议8月基金操作以风险控制为主,精选适合自己的投资品种。随着市场宽幅震荡上行,主动型基金获得超额收益的能力增强,建议投资者在同等条件下优选主动型基金。对于有较强市场洞察力的投资者来说,由于市场的波动加剧,可以通过二级市场买入/卖出ETF之类的成本相对较低的被动型基金争取市场波动收益。投资者可以适当关注即将大比例分红的LOF基金,因为机构投资者有购买大比例分红基金避税的要求,而基金在大比例分红前多会暂停申购,机构投资者会在二级市场大比例买入此类基金,导致这些LOF基金出现溢价。

  由于2006年封闭式基金将契约上的“一年分红一次”改为“一年至少分红一次”,因此,中期分红值得期待。目前,已经有部分封闭式基金率先实施了分红,预计未来封闭式基金的分红高潮主要集中在中报披露的8月份左右,当然有部分基金也可能在8月前实施分红。

  根据基金一、二季报,我们可以统计出封闭式基金2007年实现的单位净收益,由于基金已实现收益的90%可能分红,因此在2007年8月左右,一部分封闭式基金可能出现分红。纵观历年封闭式基金的走势,不难发现几乎每次分红都会带来一波上涨行情。这是因为封闭式基金处于折价状态,如果基金价格不变,分红除权(净值和价格同时除权)会导致基金折价程度进行一步加大。因此,为维持原有的折价水平不变,封闭式基金价格必然上涨,走出一波分红行情。从统计数据可以看出,单位可分配收益最高的是基金科汇,为1.3678,其次是基金金盛和基金久嘉,单位净收益分别为1.2578和1.1624。

  假设封闭式基金将已实现收益的90%都作为分红,那么根据估算,我们可以计算出分红给封闭式基金带来的最低潜在涨幅。其中潜在涨幅最高的是基金鸿阳,潜在涨幅10.23%,其次,潜在涨幅较大的是基金久嘉、基金科瑞和基金普丰,潜在涨幅分别为9.55%、8.79%和8.64%。

  从目前已经分红的基金来看,中期分红比例往往以50%居多,也有些基金可能不会中期分红,加之近期封闭式基金折价减少,整体来看,封闭式基金的潜在涨幅并不是很大。但是在大盘震荡上扬的走势中,封闭式基金的分红行情是净值增长与折价回归双重收益之和,因此总体来看还是非常诱人的。

  从近期发行的创新基金来看,我们认为原有老封闭式基金转为创新封基还不成熟:首先,大成的创新封基对投研、风险控制有很高的要求,因此运作成本较高;其次,大成封基还没有上市交易,这种创新模式是否适合市场,是否能解决折价问题尚不明朗。因此,目前创新封闭式基金对大盘封闭式基金还缺乏实质性影响。如果创新封闭式基金能在8月上市,可能会带领老的封闭式基金走出一波脉冲行情,可注意把握。根据我们的了解,大成的创新封基上市期限为三个月以内,不一定在8月上市。我们认为,近到期日封闭式基金将延续到期转开放的做法,折价率继续回归毋庸置疑。远到期日封闭式基金虽然政策面没有发生明显变化,但转为创新封基等制度性变革预期在增大,加上分红次数可能增多,因此,封闭式基金折价率区间的重心可能会上移。预计大盘封闭式基金的折价率在15%-25%可能是一个长期运行的区间。从短期来看,中期分红仍然是封闭式基金二级市场行情的主导因素,可积极关注潜在分红较高的封闭式基金品种。

  通过对基金历史表现的分析,并结合对未来市场走势的研判,我们推荐出不同风险程度的基金投资组合。我们考察的重点是推荐的基金投资组合与市场基金收益的关系,目的是看该组合是否能够战胜市场。基于我们对大盘将持续大幅震荡以及对债券市场走软的预期,我们降低了对投资组合中股票型基金和债券型基金的权重。

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